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美投资顾问建议投资人抛售百度股票买入雅虎

美投资顾问建议投资人抛售百度股票买入雅虎

腾讯科技讯(无忌)北京时间4月11日消息,据国外媒体报道,美国著名投资顾问马克·克瑞格(Mark Krieger)周一在财经博客Seeking Alpha发表文章称,依据对未来股价走势的预测,投资者当前应当卖出百度股票,买入雅虎股票。

在过去不到两年的时间里,百度股价涨幅超过10倍。市场分析师预计,百度2011年每股美国存托凭证摊薄收益将同比增长64%,从2010年的每股1.53美元上升至2.51美元,而2012年的每股美国存托凭证摊薄收益将进一步增长至3.69美元,增长率为47%。很明显,百度的增长率将逐渐下降(百度2012年的净利润增长幅度将下滑1200个基点,即12%)。然而,这一因素目前并没有被考虑到百度当前的股价中。

以目前百度92倍市盈率以及未来5年58.47%的年增长率计算,百度的市盈增长比仅为1.57,并不是非常突出。但是这一增长率还没有考虑到谷歌可能重返中国市场的因素,或是百度未来可能出现错误决策的影响。

把百度与雅虎进行比较,可以发现雅虎2011年的利润预期甚至比百度更高,两者分别为9.97亿和8.76亿美元。然而,百度的估值目前已超过雅虎的2倍以上。更糟糕的是,雅虎目前持有35亿美元现金,是百度的3倍以上。雅虎目前的股价仅仅是账面价值的1.77倍,而百度已经达到38倍。投资者应当发现,雅虎和百度股价分别出现了被低估和泡沫浮现的情况。

外界目前普遍把雅虎视作“生跳蚤的狗”,认为百度“不会犯任何错误”。由于市场的不确定性,这一看法是非常危险的。投资者可能会认为,百度估值较高是因为该公司目前非常完美,而雅虎估值较低是因为该公司注定失败。然而,如果未来雅虎出现复苏,而百度逐渐衰弱,市场也不应感到惊讶。根据以往的经验,从选股的角度来说,较高的期望往往没有较好的结果。

如果把雅虎当前持有的现金、雅虎日本35%股份,以及阿里巴巴39%股份相加,这部分资产的总价值已经达到220亿美元,几乎与雅虎当前的市值相当。因此,雅虎的股价应当比现在更高,这也使得一些私募股权基金瞄准了雅虎。在雅虎当前市值的基础上,一些公司可能会收购雅虎,并“免费”获得雅虎的核心资产。

考虑到上述因素,投资者应当买入雅虎股票,卖出百度股票。百度目前已经达到分析师1年期目标股价的中间值142美元,距离最高预期165美元仅低16%,距离最低预期95美元已经高出33%。如果投资者信任分析师的预期,那么不应当为了16%的预期收益而承担33%的潜在损失风险。

另一方面,除了有可能成为收购目标之外,雅虎当前股价较分析师目标股价的中间值19美元仍低13%,距离最高预期24美元则低42%。百度未来可能也会收购雅虎,而以两家公司当前估值计算,百度只需要通过发行1.75亿新股支付给向雅虎股东即可。


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