团购网站拉手网上市：不成功则成仁
(中国电子商务研究中心讯)11月8日，团购网站拉手网提交的F-1文件修订版显示，公司将发行5,356,990美国存托股票(ADS)，1ADS折合36股普通股，发行价区间为13至15美元。按最高价15美元计算，拉手网此次IPO融资额约为8000万美元。按照发行区间中间价14美元计算，拉手网市值约3.68亿美元。
本次IPO中，机构股东金沙江创投和Rebate Networks GmbH将分别出售1260万股股票，分别占比1.7%。按15美元的区间价上限计算，上述两家股东分别最多可套现525万美元。
拉手网将在纳斯达克市场上市，股票代码为“LASO”，巴克莱资本是此次IPO的主承销商。扣除承销商佣金等费用，拉手网预计本次IPO融资规模为6600万美元；外加承销商超额认购部分，可融资7700万美元。
但是即便能够上市，拉手网的前景依然叵测，拉手网招股书显示，自开始运营以来，拉手网累积亏损已达到7340万美元，公司目前仍未盈利。
此外，此次IPO，拉手网的风投也不一定能够大获其利。公开资料显示，今年4月，拉手网完成1.11亿美元的C轮融资。由Milestone Capital(麦顿投资)、Richemont(历峰集团)旗下的Reinet Fund SCA FIS和Remgro Limited、GSR Ventures III，L.P(金沙江创投)以及其他两家基金共同投资。当时VC对拉手网的估值为11亿美元。
而从此次拉手网IPO来看，招股书中未披露此轮公开募股将发售多少股ADS，但如果按照互联网企业一般公开发售15%~20%的股份计算，对拉手网的估值仅4亿美元左右，这意味着参与C轮融资的风投们很可能面临上市即浮亏的结果。不过，A轮风投应该还是有的赚得，如金沙江创投，由于在A轮就投资了拉手网，用总投资额两三千万美元就获得了拉手网38.9%的股份。
众所周知，中国概念股的寒流并没有过去，当下的美国股市并不是一个最佳的上市窗口。今年第三季度只有土豆网一家企业在美IPO。就在半个月前，迅雷宣布因市道不好取消赴纳斯达克上市的计划。业内人士也透露，之前拉手网和高盛、美林两家投行均有“深度接触”，但上述两家投行因为不能保证发行成功而放弃承销。
但现金流的紧张状况让拉手网必须强行上市，赌这一把了。截至2011年6月30日，拉手网的累计亏损为4.742亿元人民币；公司流动资产仅1.2812亿美元。此前，拉手网分别在2010年6月、2010年12月、2011年4月完成了3轮融资，金额分别为500万美元、5000万美元、1.11亿美元。如果保持上半年的亏损速度，拉手网现金流将不足维持一年的运营时间。
美国团购网站GROUPON刚刚风光上市，上市首日大涨40%。拉手网选择在这个时点上市，自然也是希望能够借势而起。不过，最终结果还是一个变数，目前，所有团购网站都在盯着拉手网，既希望拉手网能够顺利上市来提振整个行业，又不希望拉手网率先上市而抢了风头。对于拉手网而言，的确是不成功则成仁。(来源：《信息早报》 文/李君）
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