官方和汇丰PMI指数背离 制造业走势扑朔迷离
(中国电子商务研究中心讯)1日，中国官方和汇丰银行都发布了2012年3月份中国制造业采购经理指数。然而两项指数却出现严重背离，官方PMI连续四个月回升荣枯分界线以上，而汇丰中国PMI却连续五个月位于荣枯分界线以下。
4月1日，由中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1，较上个月的51.0大幅上升2.1个百分点，并创下自2011年1月以来15个月的新高。
而根据当天汇丰银行发布的数据显示，3月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)为48.3，低于上月的49.6，显示中国制造业运行连续第五个月环比放缓｡整个一季度的指数平均值为2009年一季度以来最低｡汇丰中国3月制造业采购经理人指数(PMI)终值报48.3，高于48.1的预览值，但仍较上月的49.6有所回落。
对于两者走势的差异，汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，主要原因在于调查样本以及季节调整技术的区别。官方PMI样本企业主要为大型企业。近期大企业走势回暖拉动了PMI指数回弹。而汇丰PMI调查中小企业更多，只是基于一个较小样本，并且在某种程度上来说季节性调整的空间还很大。
两者数据相比，唯一较为一致的是企业购进价格。官方购进价格指数连续四个月回升，3月达到55.9%，汇丰中国的数据显示，原料涨价导致成本压力加剧。3月投入成本升幅虽小，但已是五个月以来最大。
中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，从指数本身的意义看，预示经济增长显现回升态势。但从市场需求和经济增长实际看,与此有一定差距：1-2月份出口、投资、消费增速都有不同程度降低，工业增长率也下降1个多百分点；PPI同比涨幅0.04%。经济增速和物价涨幅呈现双降态势。
光大证券宏观分析师钟正生认为，尽管除购进指数以外其他数据全面向好，但是数据整体呈现的情况与实际经济走势相脱节。2月制造业投资增速明显走低，此后没有明显的政策出台，这使得3月制造业PMI大幅上升显得有点矛盾；这次PMI的显著回升究竟意味着经济增速将企稳回升，还是仅仅意味着经济下滑速度的放缓尚有待3月实体经济数据的验证。
平安证券固定收益部副总经理石磊认为，尽管PMI数字看上去很美，但是在季调后，数据其实是全面下行的。特别是出口订单，季调后下行幅度很大；而且3月份是传统的开工旺季，但行业上反映出来旺季不旺的特点却很明显。
生意社大宗商品研究中心主任研究员刘心田认为，根据生意社最新的调研显示，无论是石化还是金属，下游需求均没有太大改观。以原油、铁矿石为代表的上游大宗商品的价格抬升加大了生产企业的成本，而以涤纶、螺纹钢为代表的下游产品价格却不涨反跌，制造业在利润收窄的情况下已然减缓了增长的步伐。
而根据生意社在3月31日发布的《2012年3月“大宗商品供需指数”(BCI)数据报告》显示，2012年3月，生意社BCI指数为0.04，均涨幅为0.11%，反映该月制造业经济呈扩张状态，但扩张动力严重不足，经济有下行风险。(来源：新华08网）
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