苏宁电器发布研报 苏宁易购值得期待
(中国电子商务研究中心讯)公司2011年实现营业收入939亿元，同比增长24.3%；净利润48.2亿元，同比增长20%，扣非后净利润同比增长15%，去年第四季度收入和净利润分别增长23.9%和18.1%。公司拟每10股派发现金1.50元。
(1)公司2011年全年同店增速3.39%(1-3季度同店3.43%)，主要受家电政策退出带来的提前集中消费，以及较多新店拉动。公司去年毛利率提升1.1%，主要受益于规模效应提升、品类丰富提升以及OEM、定制、包销等措施的推进；不过公司期间费用同比增长42%，费用增加的主要因素包括新开店成本上升、人工成本有所增加等，其中人工和租赁成本压力今年仍将持续。
(2)公司去年在大陆地区新开连锁店398家、净增373家，同时第一家乐购仕广场店于期内开业，合计拥有连锁店1724家，其中大陆地区1684家。同时，公司共有8家物流基地投入运营，10家物流基地进入施工阶段，另完成签约储备24家。
(3)苏宁易购2011年实现销售收入59亿元，跻身国内电子商务前三，今年将加大网购发展力度，年销售目标保底200亿元，力争300亿元。
作为老牌的电器零售企业，公司的市场地位毋庸置疑，苏宁易购的电商模式也给公司带来了新的发展契机，不过随着门店的不断开拓及苏宁易购的激进发展，公司今年的费用将持续上升。
二级市场上，公司股价持续受到压制，近来屡有上攻动作，不过均未突破年线，短线存在较大的反复，可适当超短线参与。
2011年2010年2009年
每股收益(元)0.69 0.57 0.43
主营业务收入(万元)9388858 7550474 5830015
净利润(万元)482059 401182 288996（来源：和讯网）
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