冯林：发行IPO是京东商城的最后手段
【摘要】：2012年4月20日中国电子商务研究中心分析师冯林在接受《通信信息报》就就“京东商城拟上市”事件采访时表示：“京东C轮融资的估值已经达到100亿美元，这个体量很难再进行D轮融资，在尚未盈利以及融资环境趋劣的情况下，只有尽快上市、提前上市才是最佳选择。”正望咨询总裁吕伯望则表示，“京东不是需要钱，而是需要很多很多钱，现在怕是只有IPO一个选择了。它的主业3C的毛利率很低，只有IPO才能继续支持它的扩张目标。”
近段时间，身处IPO传闻风口浪尖中的京东商城四处出击。在业务方面，短短两周内，京东接连涉足火车票、珠宝甚至房地产销售。在渠道方面，京东商城已经自本月10日起开始对误购商品收取上门取件服务运费。
在业界看来，京东商城在这么短的时间内突然涉足如此多的领域，而且每一个领域都是其所不熟悉，再加上对误购商品开始收取上门服务费，这些都似乎证明京东商城正在努力开拓新的利润点，尽量减少物流的无谓消耗。这样说明京东商城在谋求转型，更有甚者认为京东商城这是在为IPO做努力。
京东商城业务加速扩张
4月份以来，京东商城的业务加速扩张，而且涉及领域广泛。
3月30日，京东商城代购火车票业务。据了解，京东商城目前主要以代购形式为旅客提供网上购票服务，京东商城将向每张火车票收取5元服务费以及每件20-35元不等的快递费。不过好景不长，仅仅一周过后，京东商城在4月7日宣布暂停火车票代购服务。
紧接着，京东商城表示，开始大力进军珠宝行业。目前周生生、潮宏基、佐卡伊、银时代、新光饰品、钻石小鸟等知名品牌已入驻京东，而京东商城却看做是全品类战略布局组成之一。京东商城还高调宣布，2011年京东商城奢侈品销售额超过5亿元，预计在2012年将突破15亿元。
与此同时，京东商城宣布将携手北京天恒房地产公司推出线上房产预约优惠活动，试水房地产网购。京东商城方面称，其之所以推出网上预约购房业务，是为了满足京东商城庞大且优质的用户群体的需求，同时也是京东商城多元化战略布局经营思路的体现，未来只要是用户有需求且符合我国法律规定的产品，京东商城都会逐步尝试在线销售。
京东商城最近在非核心品类的拓展很快，而且涉及领域都是相对陌生的领域。有业内分析人士认为，京东近一连串的举动除向生活百货方向延伸，加强3C外更广阔的消费者品牌印象外，也有拉高销售额的目的，更大的目的或为上市做准备。
种种措施皆为上市做铺垫
京东商城的业务加速扩张，涉及领域广泛，说明京东商城在开源；取消开始对误购商品收取上门取件服务运费，则说明京东在节流。
据京东商城客服人员介绍，京东商城自10日起已经开始对误购商品收取上门取件服务运费。分析师认为，京东商城此举是为了控制成本，为上市做准备。
公开资料显示，京东此前共进行过三轮融资：2007年4月，京东商城获今日资本1000万美元投资；2008年12月获今日资本、雄牛资本及亚洲著名投资银行家梁伯韬的私人公司投资，总投资金额2100万美元；2010年1月27日，京东商城获得老虎基金第三轮投资，首期7500万美元到账。2010年12月3日，京东商城第三轮融资中的第二期金额为7500万美元的资金到账。
实际上，京东商城要上市的消息已经由来已久，但是京东商城始终称近期没有上市计划。就在此前，回答了无数次“上市”话题后，刘强东在接受《每日经济新闻》采访时也曾表示，2013年京东不会上市。
不过业界可不这么认为，中国电子商务研究中心分析师冯林指出：“京东C轮融资的估值已经达到100亿美元，这个体量很难再进行D轮融资，在尚未盈利以及融资环境趋劣的情况下，只有尽快上市、提前上市才是最佳选择。”正望咨询总裁吕伯望则表示，“京东不是需要钱，而是需要很多很多钱，现在怕是只有IPO一个选择了。它的主业3C的毛利率很低，只有IPO才能继续支持它的扩张目标。”
3月下旬，当当网CEO李国庆在参加艾瑞年度高峰会议时称京东商城现金不足，融资或上市是其出路。当当网CEO李国庆称，京东商城的销售规模虽然大，但没有当当网发展的健康。京东商城的钱预计只够烧到今年8月、10月，等到资金告罄后就得继续寻求融资或到美国上市。
电子商务观察员鲁振旺在其新浪微博上发出关于京东重启IPO的情况，称京东已圈定美林、高盛以及摩根士丹利三家担任IPO承销商。
不过，种种迹象表示，京东启动上市计划已经初见端倪，随着原宏碁中国区执行副总裁蓝烨出任京东CMO职位，空降京东的高管团队已到位过半，另外两位分别是出任COO的原百度高管沈皓瑜、出任CTO的原甲骨文全球副总裁王亚卿。这轮高层变动，也被外界看做是为京东上市铺路。
尽快实现盈利为上策
京东商城如果要想尽快上市，那么尽快实现盈利是上策。
据京东商城此前向投行展示的其毛利率水平和盈利状况，2011年京东亏损近12亿人民币，毛利率为5%。在此之前，京东商城完成3100万美元融资。2011年京东CEO刘强东宣布完成C轮融资15亿美元。在这种状况下就冒然上市，实在不是一个明智的选择。
另有消息称，京东商城投资方老虎基金正在谋求退出。有电商业高管透露，刘强东本人希望京东在盈利或规模做得更大时上市，但部分投资者担心电商市场不景气及估值低，希望尽快IPO获得回报。
去年，不少国内电商虽然在交易规模上取得成效，但是盈利能力始终难以有效提升。京东也是如此。增速过快、实力迅增的同时，京东商城面临着物流、赔本赚市场、对规模运营与管理经验欠缺、每个垂直细分领域都有强劲对手等麻烦，若不解决这些问题，稍一疏忽，京东“动车”就容易出轨。当前紧接下来将是比拼硬实力比拼谋略的阶段，电商企业在融资无门时，希望通过上市快速拉开与追随者的差距。对每家稍有规模的电商企业说，上市几乎成为一场赌局。
京东需要资金，IPO可能是京东惟一的选择，而京东上市是为了圈更多的地、快速成就“中国亚马逊”的地位。因此估计未来一两年，京东还要继续大把烧钱，要盈利难，要赚大钱更难。关键是海外投资者会不会接受一个尚不能盈利的中国互联网大鳄来自己家乡“淘金”？ （来源：《通信信息报》作者：陈晓晟）
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