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传雅虎内部不愿接受杨致远控制公司

传雅虎内部不愿接受杨致远控制公司

  (中国电子商务研究中心讯)北京时间12月5日消息,据国外媒体报道,科技博客作者尼古拉斯·卡尔森(Nicholas Carlson)周五撰文称,从目前的情况来看,雅虎董事会很可能与私募公司银湖和马克·安德森(Marc Andreessen)旗下的风投公司安德森·霍洛维茨基金(Andreessen Horowitz)签署协议,建立联盟。

  依据这一计划,雅虎将会发行新股,并把它们出售给新投资人,然后利用募集到的现金从老投资人手中回购股票。作为该协议的一部分内容,雅虎联合创始人杨致远仍将保留其董事会的席位。也就在周五早晨,科技博客Silicon Alley Insider创始人亨利·布洛吉特(Henry Blodget)曾详细披露了雅虎的这一计划,并总结说这可能是雅虎的正确选择。

  不过一位接近雅虎的消息人士对此持颇有微词。以下是该消息人士的论据改述内容:

  首先:雅虎并不是一家处于危险之中的公司。

  雅虎今年的营收将超过40亿美元,未计入利息、税费、折旧和摊销之前的净利润(EBITDA)超过了12亿美元。华尔街没有一位分析师认为这样的公司会濒临破产,也没人认为这样的公司需要注入现金。绝大多数濒临破差的公司都需要资本注入,因此签署的协议都是片面、负有法律责任的。

  就雅虎而言,该公司仍然保持盈利,且没有任何债务,资产负债表中拥有巨大的价值。该公司自身就能够通过借债筹集20亿美元至40亿美元,然后回购股票。该公司并不需要私募公司来帮助公司完成这一目标。

  私募通过私人投资公开股票(PIPE, private investment in public equity)这种颇具争议的方式收购雅虎,可能会削弱现有股东的势力,这种模式可能无法令投资人满意。包括雅虎最大股东、美国对冲基金公司Third Point基金经理丹·勒布(Dan Loeb)可能会公开反对雅虎采用PIPE这种模式,而且很可能会对雅虎提起诉讼。

  通过PIPE,能够让银湖或者德太投资(TPG Capital)携手杨致远和大卫·费罗(David Filo,雅虎另外一位创始人)控制雅虎。风险投资公司获得的19.9%的股份,加上杨致远、费罗持有的10%股份,以及雅虎随后进行的股票回购,将会让他们持有的雅虎股权继续提升。

  如果PIPE交易获得通过,股东和雅虎员工的股票将会受到不公正的待遇,因为这会稀释他们持有的流通股。所有人回顾一下银湖如何对待Skype,就可以明白雅虎股东将会面临什么样的情况。德太投资也做过类似的事情。

  其次:关于安德森·霍洛维茨基金

  安德森是Facebook、惠普和其它10家公司董事会的董事,而且他当前掌管着两家基金,第三家基金正在筹划之中。如果要他出任需要一位全职执行董事长公司的执行董事长,相信他只会把有限的时间投入到这家需要精神领袖的公司。还有,安德森的强项在于愿景和挖掘人才,而不是企业运营。

  卡尔森的理解时,在出任雅虎执行董事长之后,安德森会采取一连串的动作。首先是获得公司控制权;其次是把自己的其它公司与雅虎进行合并(或许可能是Zynga)。通过这种方式,无论是安德森·霍洛维茨基金,还是其它基金,都会实现双赢。

  通过PIPE,杨致远将继续能够控制公司。这正是雅虎董事会当前对杨致远感到担心的原因。在雅虎内部,雅虎员工早已将杨致远排斥在外。他不仅破坏了股东价值,而且还暗地破坏每一位首席执行官--从蒂姆·库格(Tim Koogle)到塞梅尔,再到近期的卡罗尔·巴茨--把雅虎作为他自己的个人平台,来操纵他想做的任何事情。

  所以肯定的是,如果进行了PIPE,杨致远和费罗将成为赢家,输家则是雅虎董事会和所有的公司股东,以及公司员工。

  最佳解决方案:

  当前有传闻称,马云(微博)正在与雅虎进行谈判。与此同时,多家私募公司可能会购买雅虎来控制公司,然后再出售运营业务。所有人都将从中受益,马云能够赎回阿里巴巴集团的股份,雅虎员工也能够兑现自己所有的股票。(来源:腾讯科技)


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